四川省水電集團(tuán)欲強(qiáng)推"債轉(zhuǎn)股"

　　"省水電集團(tuán)進(jìn)行的產(chǎn)權(quán)界定不僅會(huì)改變公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，甚至?xí)?dǎo)致公司實(shí)際控制人的變更，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大影響"，四川一水電上市公司近日向《上海證券報(bào)》反映。
　　該公司所說(shuō)的產(chǎn)權(quán)界定是四川省水電投資經(jīng)營(yíng)集團(tuán)有限公司去年開(kāi)展的地方電力企業(yè)專項(xiàng)清產(chǎn)核資及產(chǎn)權(quán)界定工作(即產(chǎn)權(quán)改革)，其中涉及廣愛(ài)愛(ài)眾、岷江水電、明星電力、西昌電力、樂(lè)山電力等5家上市公司，涉及金額69715.4萬(wàn)元
　　起因農(nóng)網(wǎng)改造
　　1998年以來(lái)，四川省實(shí)施了第一、第二期地方電力農(nóng)村電網(wǎng)建設(shè)與改造工程，共計(jì)投入資金80.9億元，包括國(guó)債資金24.4億元和全省統(tǒng)貸統(tǒng)還(農(nóng)網(wǎng)改造專項(xiàng)貸款，由省水電集團(tuán)統(tǒng)一貸款、統(tǒng)一償還)資金56.5億元，工程于2003年底基本結(jié)束。
　　因上述工程形成的地方電力國(guó)有資產(chǎn)一直未明確投資主體，為理順地方電力企業(yè)產(chǎn)權(quán)關(guān)系，四川省成立了四川省水電投資經(jīng)營(yíng)集團(tuán)有限公司，授權(quán)經(jīng)營(yíng)范圍為四川省地方電力省級(jí)國(guó)有資產(chǎn)，首期注冊(cè)資本為244145.31萬(wàn)元(國(guó)債資金)，總資產(chǎn)為農(nóng)網(wǎng)建改全部投入形成的資產(chǎn)80.9億元。
　　產(chǎn)權(quán)界定工作原計(jì)劃去年9月底結(jié)束，但因牽涉多方利益調(diào)整，進(jìn)展非常緩慢。截至2005年11月，只有4家地方電力公司完成了產(chǎn)權(quán)界定，另有10多家公司與省水電集團(tuán)簽訂了產(chǎn)權(quán)改革協(xié)議，樂(lè)山電力等5家上市公司均無(wú)實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，而這5家公司又是產(chǎn)權(quán)界定的重點(diǎn)。
　　記者獲悉，樂(lè)山電力農(nóng)網(wǎng)建改資金16901.8萬(wàn)元，其中專項(xiàng)貸款13522萬(wàn)元；明星電力農(nóng)網(wǎng)建改資金16695萬(wàn)元，其中專項(xiàng)貸款13356萬(wàn)元；西昌電力農(nóng)網(wǎng)建改資金13771.6萬(wàn)元，其中專項(xiàng)貸款6886萬(wàn)元；岷江水電農(nóng)網(wǎng)建改資金7200萬(wàn)元，其中專項(xiàng)貸款3600萬(wàn)元，廣愛(ài)愛(ài)眾母公司四川愛(ài)眾投資控股集團(tuán)有限公司農(nóng)網(wǎng)建改資金15147萬(wàn)元，其中專項(xiàng)貸款12118萬(wàn)元。
　　雙方各執(zhí)一詞
　　相關(guān)電力公司之所以對(duì)省水電集團(tuán)進(jìn)行的產(chǎn)權(quán)界定有抵觸，是因?yàn)槭∷娂瘓F(tuán)要將專項(xiàng)貸款形成的資產(chǎn)界定為其所有。
　　省水電集團(tuán)的依據(jù)有兩條:一是省國(guó)資委的授權(quán)經(jīng)營(yíng)；二是農(nóng)網(wǎng)改造專項(xiàng)貸款由政府性農(nóng)網(wǎng)還貸基金償還，根據(jù)省政府相關(guān)文件，省水電集團(tuán)為四川省地方電力系統(tǒng)農(nóng)網(wǎng)改造工程項(xiàng)目法人，對(duì)全省地方電力系統(tǒng)農(nóng)網(wǎng)建設(shè)與改造工程的銀行貸款實(shí)行統(tǒng)貸統(tǒng)還。各地方電力企業(yè)分別與省水電產(chǎn)業(yè)集團(tuán)簽訂《農(nóng)網(wǎng)建設(shè)與改造項(xiàng)目資金(貸款)投放合同》。全省統(tǒng)貸資金靠每度收取0.02元農(nóng)網(wǎng)還貸基金還貸，因此，地方電力農(nóng)網(wǎng)改造形成的資產(chǎn)理應(yīng)歸省級(jí)政府所有。
　　而部分電力公司高管告訴記者，所謂統(tǒng)貸統(tǒng)還只不過(guò)是省水電集團(tuán)牽個(gè)頭、搭個(gè)線，實(shí)際上是地方電力企業(yè)以資產(chǎn)抵押、以電費(fèi)收益權(quán)質(zhì)押取得的，同時(shí)用每度電征收0.02元農(nóng)網(wǎng)還貸資金償還，并且在實(shí)施統(tǒng)貸統(tǒng)還前，他們已經(jīng)向銀行申請(qǐng)到了貸款，根本無(wú)需省水電集團(tuán)出面。因此，農(nóng)網(wǎng)改造中的專項(xiàng)貸款部分，應(yīng)作為各縣級(jí)地方電力企業(yè)的負(fù)債進(jìn)行處理，其形成的資產(chǎn)也應(yīng)屬地方電力企業(yè)擁有，不應(yīng)該成為統(tǒng)貸主體投入的資產(chǎn)。
　　一電力行業(yè)資深研究員表示，農(nóng)網(wǎng)改造是國(guó)家推出的一項(xiàng)惠民工程，對(duì)農(nóng)網(wǎng)改造形成的資產(chǎn)歸屬，國(guó)家有關(guān)部門尚未出臺(tái)相關(guān)政策。這種情況下，四川省授權(quán)省水電集團(tuán)持有農(nóng)網(wǎng)資產(chǎn)，強(qiáng)推"債轉(zhuǎn)股"是否合適還有待商榷。
　　影響各不相同
　　為應(yīng)對(duì)多種情況，省水電集團(tuán)提出了四種模式:一是對(duì)國(guó)有獨(dú)資企業(yè)，在清產(chǎn)核資和界定產(chǎn)權(quán)后，共同組建新公司；二是對(duì)股份制企業(yè)，采取增資入股的方式組建新公司；三是對(duì)上市公司，可以委托經(jīng)營(yíng)，省水電集團(tuán)收取委托經(jīng)營(yíng)收益；四是對(duì)未參與改革的企業(yè)，征收國(guó)有資產(chǎn)占用費(fèi)。
　　樂(lè)山電力等5家上市公司可以分為兩類，一是農(nóng)網(wǎng)改造資金直接體現(xiàn)在上市公司，二是體現(xiàn)在控股股東。四川君和會(huì)計(jì)師事務(wù)所一會(huì)計(jì)師認(rèn)為，一旦省水電集團(tuán)把樂(lè)山電力、明星電力、西昌電力農(nóng)網(wǎng)改造資產(chǎn)界定為省水電集團(tuán)所有，那么上述3家公司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)將發(fā)生一定變化。
　　王仁平分析，如果省水電集團(tuán)以委托經(jīng)營(yíng)方式處置農(nóng)網(wǎng)改造資產(chǎn)，將對(duì)明星電力等3家公司的現(xiàn)金流產(chǎn)生一定的影響，具體幅度要看收取的委托經(jīng)營(yíng)收益和此前解繳的農(nóng)網(wǎng)還貸資金之間的差額。另外，委托經(jīng)營(yíng)后，3家公司也可能無(wú)需計(jì)提固定資產(chǎn)(農(nóng)網(wǎng)改造資產(chǎn))折舊，對(duì)利潤(rùn)也將產(chǎn)生一定影響。
　　王仁平認(rèn)為，無(wú)論省水電集團(tuán)如何界定產(chǎn)權(quán)，都應(yīng)考慮三個(gè)因素；一是不能導(dǎo)致國(guó)有資產(chǎn)流失；二是不能影響上市公司股東利益；三是不能影響上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。
　　對(duì)廣愛(ài)愛(ài)眾而言，一旦省水電集團(tuán)對(duì)愛(ài)眾集團(tuán)界定產(chǎn)權(quán)很可能導(dǎo)致實(shí)際控制人的變更。因?yàn)椋瑦?ài)眾集團(tuán)是廣安市的國(guó)有獨(dú)資企業(yè)，根據(jù)省水電集團(tuán)提出的模式，將與地方政府共同組建新公司，愛(ài)眾集團(tuán)注冊(cè)資本為12840萬(wàn)元，而省水電集團(tuán)界定的產(chǎn)權(quán)可能為15147萬(wàn)元，成為愛(ài)眾集團(tuán)的第一大股東，進(jìn)而成為廣愛(ài)愛(ài)眾的實(shí)際控制人。
　　由于地方電力企業(yè)與省水電集團(tuán)的抗衡，目前，包括樂(lè)山電力等5家上市公司在內(nèi)的多家地方電力企業(yè)產(chǎn)權(quán)改革進(jìn)展緩慢。但省水電集團(tuán)清產(chǎn)核資、界定產(chǎn)權(quán)之弓已經(jīng)拉開(kāi)，5家上市公司如何處置已引起了投資者的關(guān)注。