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徐工科技:大規模投資拉動公司持續發展

http://www.globalev.com.cn 2015年09月19日        

徐工科技進入該主要從事各種筑路機械、鏟運機械、混凝土機械等工程機械產品的開發、制造、銷售業務。公司是工程機械國內經營規模最大、品種系列最齊全的龍頭企業。今年的國內大規模基建投資上馬有望拉動裝載機等工程機械產品的需求。今日投資《在線分析師》顯示:公司2008-2010年綜合每股盈利預測分別為1.35元、1.58元和1.78元,對應動態市盈率為13、11和10倍;當前共有14位分析師跟蹤,6位分析師建議"強力買入",8位分析師建議"買入",綜合評級系數1.57。
  基建投資對工程機械行業產生顯著影響。政府為保經濟增長,啟動了大規模的投資計劃。預計對工程機械行業產生重大影響的投資計劃有:鐵道部2萬億元投資計劃,交通部5萬億元基建計劃,1萬億元災后重建計劃。綜合考慮,未來兩年內,基建投資對工程機械行業的拉動占2008年銷售收入的14.74%和17.80%。
  海通證券表示,由于通漲因素,固定資產投資開始放慢,2008年至2009年工程機械行業增速放慢已成定局,預計2009年、2010年工程機械行業利潤增速為12%、16%。這一輪調整是由于宏觀經濟緊縮帶來的需求下降,與2004年的宏觀調控不同,自發性的調整時間不會很短,要到2009年下半年甚至2010年。但政府大規模的基建投資有可能減緩整個工程機械行業的下滑趨勢,部分抵消房地產行業調整帶來的需求下降影響。行業面臨重新洗牌,挖掘機行業外資退出為民族企業嶄露頭角提供了機會,起重機行業可能是眾多工程機械產品中比較抗跌的品種之一。
  徐重在國內汽車起重機行業的競爭優勢明顯。首先徐重擁有自己的底盤和液壓油缸生產配套能力。對國內工程機械生產商而言,關鍵零部件的供應能力是其核心競爭力之一。徐重的底盤由專用車輛公司提供,專用車輛公司的汽車起重機底盤生產能力為10000件/年,且擁有關鍵部件驅動橋、變速箱的生產能力。另外一項關鍵部件液壓油缸,由液壓件公司生產,目前液壓件公司81%以上的產品提供給徐重。徐重經過多年積累,技術上相對其他競爭對手有一定優勢,已經生產出第一臺500t全路面起重機,且已經被客戶預訂。目前徐重庫存處在一個健康的水平正常水平。
  海通證券指出,公司完成資產重組后徐工重型成為公司的核心資產,今后3年有望繼續保持20%以上的成長性。考慮到公司業績還有明顯改善的可能,且市值規模遠小于三一重工、中聯重科等工程機械龍頭企業,他們維持公司"買入"投資評級。
  風險因素:出口市場環境,徐重起重機主要出口俄羅斯、中東地區,上述地區的經濟下滑以及代理商的信用風險都將對徐重出口造成影響;原材料價格波動,鋼材占到起重機生產成本的10%,其價格波動對起重機盈利能力將產生影響。

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