要點

1、經(jīng)濟(jì)環(huán)境概述：美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，房地產(chǎn)市場去庫存過程緩慢，就業(yè)消費循環(huán)動能尚可。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動能略有加強(qiáng)。10月財新中國制造業(yè)指數(shù)未繼續(xù)惡化，固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，出口增速回落，經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的改善。

2、各國政策取向：美聯(lián)儲對加息預(yù)期漸濃。歐洲貨幣政策偏松。中國貨幣政策松緊適度，財政政策積極。11月21日晚，中國央行宣布降息。2月4日央行降準(zhǔn)。2月28日再度降息。4月19日，央行降準(zhǔn)1個百分點。4月30日，政治局會議定調(diào)穩(wěn)增長。6月27日，央行降準(zhǔn)降息。8月25日，央行降準(zhǔn)降息。10月23日，央行降準(zhǔn)降息。

3、銅價運(yùn)行主要動因與制約：長周期下行主要因中國經(jīng)濟(jì)潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫存居高難下。原油價格大幅波動，擾動市場情緒。中國經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，汽車銷售改善改善對銅價有一定的支撐。美國加息進(jìn)程以及中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的預(yù)期促使銅價波動。

4、其他指標(biāo)驗證：美元指數(shù)表現(xiàn)強(qiáng)勢。黃金價格繼續(xù)下行。中國固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，房地產(chǎn)銷售面積增速再度回落。中國上證指數(shù)沖高回落，創(chuàng)業(yè)板和中小板指數(shù)上行乏力。

5、銅現(xiàn)貨價格：11月17日，現(xiàn)貨對當(dāng)月合約報貼水60元/噸-升水20元/噸，平水銅成交價格34630元/噸-36300元/噸，升水銅成交價格34670元/噸-35370元/噸。滬期銅一路回落，今日早間持貨商面對大跌的盤面，挺價已然心有余而力不足，加之盤面獲利出貨，市場供應(yīng)充足，升水與盤面同降，主流報貼水50元/噸-平水附近，而第二交易時段盤面殺跌失守35000元/噸，市場把握機(jī)會逢低點價，但持貨商低位出貨意愿不高，報價收窄，整日低價成交活躍，較之前有所好轉(zhuǎn)，但空頭掌控的情況下伴隨保值盤流出，現(xiàn)貨恐難再現(xiàn)升水。

6、近期重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：今日，美國10月營建許可和新屋開工。

7、重要行業(yè)新聞：中國10月進(jìn)口銅和銅材420,000噸，同比增加5%，而環(huán)比為減少8.7%。1-10月，中國累計進(jìn)口銅和銅材3,820,000噸，同比下滑4.2%。

小結(jié)

美國10月消費者物價指數(shù)(CPI)經(jīng)季調(diào)后環(huán)比上漲0.2%，為三個月來首次上漲，但整體而言美國通脹率依然處在極低水平。美國11月住建商信心指數(shù)較10月數(shù)據(jù)下降3點，降至62。10月數(shù)據(jù)被上修為65點，為10年來最高水平。美國經(jīng)濟(jì)依舊弱勢復(fù)蘇，美聯(lián)儲加息預(yù)期漸濃，美元指數(shù)表現(xiàn)強(qiáng)勢。中國經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，貨幣政策的作用很弱，財政政策一直沒有發(fā)力，銅供應(yīng)端也未顯明顯調(diào)整。銅價持續(xù)大跌后，存在休整需求，短線操作要靈活，逢低可以搶反彈，逢高可以拋空。