銅 

上一交易日，滬銅日間繼續延續了前日的V型走勢行情，全天高開后先抑后揚并在尾盤大幅沖高。主力1103合約最終收盤于64220元/噸，上漲2.64%。LME倫銅市場夜間則因美元出現反彈而小幅回落維持震蕩，前日最新收盤價為8440美元，上漲0.24%。SMM1#銅現貨市場價格昨日也跟隨期銅價格出現小幅反彈，為62850-63100元/噸，均價較前一交易上漲975元。 
上期所上周最新銅庫存較前值增長11313噸，總庫存上漲至126736，繼續增長符合近兩月的庫存化趨勢及近期銅價的大跌。庫存的繼續上漲對于價格回升起到一定的抑制作用，但由于年末庫存化主要緣于周期化的因素，因此其作用效果可能不大。其次，從宏觀面角度來看，我國雖沒有再次提高利率，但多次連續的提高存款準備金率對于市場無疑又是一次抑制上漲的政策信號，短期或許有利于價格上升，但卻加大了年內二次加息的預期，因此客觀的說總體形勢并不樂觀。加之美國市場輿論開始再提2011年二次探底的可能也從側面加劇了年末逐步震蕩走弱的壓力。因此，我們預期銅價并不會在大跌后強勢反彈收復失地，更大的可能性是維持低位震蕩溫和筑底。所以在操作上建議投資者用謹慎觀望的心態進行交易，避免心急大幅抄底而帶來不必要的風險。 

從技術面來看，價格連續通過大跌突破短期內66000和64000元的支撐，價格繼續考驗中期支撐阻力位60000元。 

鋁 

隔夜晚間LME鋁小幅下跌，最低跌至2273美元，最終收于2273美元，較上個交易日下跌30.8美元，持倉增加了4809手。國內上周五，滬鋁主力1102合約高開高走，開盤于16450元，隨后震蕩下行，最低走至16335元，午后震蕩上揚，尾盤收于16490元，小幅上漲了140元；持倉有所減少，達到93428手。 

國內現貨市場方面，據上海有色網報，Aoo 鋁（Al）成交范圍16140-16170元，上漲105元。國外市場上，LME鋁庫存減少3000噸，總庫存為4302125噸，貼水報于26.5美元，小幅上升。上交所公布的鋁庫存減少9787噸至475633噸。據北京11月18日消息，中國國家發展和改革委員會周四稱，將于下周二、三以公開競價方式銷售國家儲備鋁錠11.7萬噸?？窃诎l改委網站的公告稱，發改委國家物資儲備局周二競價銷售的3.45萬噸國家儲備鉛錠底價為每噸17,000元人民幣，共成交約16,535噸，流標17,992噸，平均成交價格每噸17,030元，最高成交價格每噸17,080元。發改委還公布，發改委國家物資儲備局上周二競價銷售5萬噸國家儲備鋅錠的底價為每噸18,550元。共成交49,993噸，平均成交價格每噸19,511元，最高成交價格每噸19,750元。 

上周行情可謂是驚心動蕩，即使鋁這個波動一向較小的品種也曾出現過跌停行情，市場恐慌一度蔓延。但在這時，國內儲備局卻要繼續釋放鋁的庫存，讓筆者不得不深思其原因。目前來看，鋁價屬于相對偏中性的價格，即不太過高企，像棉花、橡膠都在30000以上；也不較低，大多數企業依然處于盈利狀態。在此時要拋儲鋁，如果是為了壓制鋁價快速上漲，筆者認為大可不必，畢竟市場貨源充足，鋁企雖有減產，但是下游需求遠遠小于目前產能，鋁一向是最為過剩的品種，其基本面也將導致其上行動力較弱。但深層次原因或許是目前政府對于資金的回籠以及通脹預期超出預計，雖然資源品大多具有避險功能，但是不同品種抗通脹能力不同，鋁的抗通脹能力并不很強，對其拋售一方面能回籠資金，一方面也能壓制價格，更重要的是從中傳達出的一個信息，作為同樣資源品——高企的銅政府目前并未有所舉動，可見政府對于通脹來臨已經有所決斷。技術上，滬鋁回到20日均線上方，均線繼續向下，K線則在布林通道中軌處，前期平臺成為重要支撐，關注美元指數以及資金動向，建議投資者區間操作或者觀望。 

鋅 

隔夜晚間LME鋅震蕩走低，開盤于2222美元，尾盤收于2195美元，跌幅為0.68%，持倉略微上升，達到23.6萬手；成交量小幅縮減，達到62656手。國內上周五，滬鋅主力1103合約小幅上漲，高開于18315元，隨后震蕩下行，最低走至17625元，最終收于18335元，較上個交易上漲465元，成交量為149萬手，大幅縮減；持倉增加了9052手。 

國內現貨市場方面，據上海有色網報，0＃ 鋅成交范圍17200-17300元，上漲200元。國外市場上，LME鋅庫存為634275噸，減少525噸，貼水報于17美元，小幅下跌。上交所公布的鋅庫存上升2581噸，達到303429噸。世界金屬統計局（WBMS）公布的數據顯示，今年前9個月，全球鋅市供應過剩292,000噸。2009年同期為過剩41,000噸。今年1-9月期間，全球鋅礦產量總計為892.4萬噸，較上年同期增加8.6%。WBMS表示，全球鋅需求較去年同期高出936,000噸，但未給出具體數據。中國表觀需求為391.7萬噸，占到全球總需求量的43%。 

上周行情跌宕起伏，鋅價曾出現連續跌停，雖然周五最終有所回升，但價格已經跌至18000附近。追其緣由是來自股市的大跌導致市場信心崩潰，但是不乏前期物價過快上漲埋下的伏筆。對于通脹，市場分歧目前相當巨大，對于物價的上漲尺度也很難把握，最終導致了近期行情劇烈波動。由于前面促動美元指數大幅下挫的動力逐步減弱，欲有大幅反彈跡象，使得行情出現的一定程度的補跌成分，但市場對于目前究竟處于哪個階段感到相當迷茫，對于是否會出現大方向的改變目前難以判斷，短期或將進入震蕩階段，而且目前價格也是屬于合理區間范圍內，隨著政府對于調控物價的措施一一出臺，或將抑制投機性泛濫。技術上，滬鋅跌至20日均線支撐，K線運行于布林通道下軌處，多空格局尚不明顯，資金對于方向感到迷茫，出于通脹預期，建議投資者可以適當逢低吸納或者觀望。