中國1月份貿(mào)易數(shù)據(jù)降幅令人大跌眼鏡。當(dāng)月出口大幅下挫18％，進(jìn)口更是暴跌43％。

　　這一數(shù)據(jù)受到了為期一周的農(nóng)歷春節(jié)假期影響，但一個(gè)因素似乎仍維持了原來的趨勢：中國1月份貿(mào)易順差為391億美元，距離去年11月創(chuàng)下的歷史高點(diǎn)401億美元相去不遠(yuǎn)。過去四個(gè)月中國共實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差1,534億美元，相當(dāng)于去年全年貿(mào)易順差的一半以上。

　　不過有充足的理由預(yù)示著巨額貿(mào)易順差會(huì)出現(xiàn)收縮。中國大約一半的貿(mào)易額是與加工貿(mào)易有關(guān)。中國要從其他亞洲國家進(jìn)口零部件用于再出口。眼下大幅下滑的進(jìn)口額或許預(yù)示著中國出口未來也將加速下滑──這個(gè)時(shí)間段可能是3到6個(gè)月。

　　與此同時(shí)，隨著中國財(cái)政刺激計(jì)劃付諸實(shí)施，北京開始購買原材料用于新建鐵路、道路以及其他基礎(chǔ)設(shè)施，進(jìn)口額可能會(huì)隨之上升。

　　鑒于中國主要出口市場浮現(xiàn)的貿(mào)易保護(hù)主義跡象，中國貿(mào)易順差可能只會(huì)進(jìn)一步收窄。今年美國已經(jīng)出現(xiàn)了“購買美國貨”條款，歐盟針對中國鋼棒出臺了反傾銷措施，這些事件已經(jīng)給北京帶來了一絲震動(dòng)。

　　不過考慮到人民幣匯率近年來一直被低估，中國在貿(mào)易保護(hù)主義爭端上也很難理直氣壯。如果貿(mào)易順差確實(shí)縮小，那么作為美國國債最大的海外持有者，中國或許會(huì)減少購買美國國債的規(guī)模。

　　此外，北京已經(jīng)暗示正在尋求其他手段實(shí)現(xiàn)外匯儲(chǔ)備多元化，可能會(huì)將更多資金用于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)。如果中國覺得受到貿(mào)易保護(hù)主義的不公正待遇，中國可能會(huì)加快這一步伐──對于大舉發(fā)行國債的美國來說，這顯然不是件好事。