耗時已久的歐洲證券交易所(E u ron ex t)合并案，成為這兩天英國媒體集中關注的焦點新聞。

　　本周一，紐約證券交易所正式披露了與歐洲證券交易所合并的計劃方案。根據這份方案，紐約證交所以102億美元的現金和股份收購歐洲證交所，這一出價超出了其他競購對手的出價。紐約證交所提出的收購價是：每1股泛歐證交所股票可換取0.98股紐約證交所股票

，另加21.32歐元(合27.18美元)現金。這相當于把歐洲證交所股票估價為每股71歐元。新公司將命名為“紐約歐洲證券交易所”(NYSE E u ron ex t)，于紐約上市，并以紐約作為最高管理層的基地，但同時也會給予歐交所一定程度的自主權。

　　紐約證交所與歐交所聯手后，現在的紐約證交所集團總裁約翰·塞恩(John Th a in)將會出任新交易所的總裁，而歐洲交易所的現任行政總裁讓-弗朗西斯·澤奧多爾(Jean-F ran-co is Th eod o re)將成為他的副手。

　　這樁合并交易將締造出一個總值達210億美元的全球最大的股票交易平臺。紐約證交所的市值目前約為110億美元，歐洲交易所的市值約80億歐元，約合100億美元。以上市公司的股票市值衡量，紐約證交所是全球最大的股票交易所。約翰·塞恩滿懷信心地表示，合并后的新交易所“將是世界上資金周轉能力最強、真正全球化的金融市場，為美國、歐洲乃至全球的投資者和上市公司提供無與倫比的好處”。

　　輿論分析，一旦歐交所和紐交所合并協議獲得通過，不僅預示著全球第一家跨大西洋的證券交易所的誕生，也標志著全球大型證交所整合浪潮的開始。

　　部分分析人士指出，歐交所傾向于與紐交所合并，而不是先前呼聲很高的德國證券交易所(D eu tsch e B oe rse)，是因為如果與同是歐洲地區的德交所合并，將會減低歐交所在該地區的自主性。

　　據消息靈通人士透露，紐交所主席馬紹爾·卡特(M a rsh a ll C a r te r)希望盡早完成這樁合并交易，因為擔心夜長夢多，怕歐交所被德交所搶先一步奪去。而萬一馬紹爾·卡特擔心的情況發生，紐交所將會轉投倫敦交易所(LSE)。歐交所和紐交所早前均曾向倫交所提出過合并。而一旦紐交所合并歐交所成功，納斯達克將在無挑戰者的情況下輕易并購倫交所。

　　紐交所有消息人士指出，之所以希望與歐交所合并，是因為歐交所能夠帶來更多新業務，包括當今發展蓬勃的衍生工具。此外，歐交所的高科技及多樣化營運模式，也有利于紐交所日后的發展。

　　對歐交所而言，紐交所和德交所只是其中兩個目標合并對象。事實上，歐交所也與多家歐美交易所進行業務并購討論，包括意大利交易所(B o rsa Ita l-ian a)、倫交所、芝加哥商品交易所(C h icago M e rcan tile E xch an ge)等。據《華爾街日報》披露，歐交所一名最大股東傾向于與紐交所合并。擁有約9%歐交所股權、坐擁資產120億美元的對沖基金管理公司A tticu s C ap ita l表示，不論與哪一家交易所合并，歐交所必須保留獨立運作。歐交所是荷蘭公司，總部設于法國巴黎，經營阿姆斯特丹、巴黎、布魯塞爾及里斯本股市以及歐洲衍生工具交易所。A tticu s C ap ita l過去一直推動歐交所與德交所合并，該公司擁有紐交所及德交所的股份，與其他對沖基金一樣，近年積極投資交易所的股份。

　　事實上，歐交所與紐交所合并的呼聲高漲，很大一部分原因是最高管理層將由紐交所行政總裁約翰·塞恩和歐交所行政總裁讓-弗朗西斯·澤多爾

　　(Jean-F ran co is Th eod o re)一起擔任。而如果與德交所合并，后者將獨掌主席及行政總裁要職，并將總部定于德國的法蘭克福。

　　一些評論認為，歐洲證交所與紐約證交所合并之后，這家新誕生的跨大西洋證交所巨擘將會在很大程度上改變全球證券交易所的競爭格局。有分析人士預測說，這兩家交易所合并之后，納斯達克證交所將更加被動，它沒有其他選擇，只能努力達成與倫敦證交所的合并。上周五，納斯達克已經將自己所持有的倫敦證交所股份提高到了25.1%。但分析人士說，倫敦證交所缺乏高技術衍生工具交易平臺，所以對于納斯達克來說，風險也是顯而易見的。

　　而紐約證券交易所與歐洲證交所聯手后，也將與倫敦證交所爭奪來自國外的上市公司業務，尤其是中國、俄羅斯的業務。

　　長久以來，中俄上市公司一直避開紐約。因為《薩班-奧西利法案》(Sa rb an e s-O x ley A c t)使美國證券法變得復雜，也同時為美國的上市公司帶來了更高的訴訟風險。美國安然、世通等公司虛增巨額利潤的丑聞，也削弱了公司對美國市場的信心。而紐約證交所與歐洲證交所合并后，在紐約與歐洲都有股票報價。如果公司在法國報價，只需要通過法國的法規審查。這樣美國就可以通過歐洲大陸的證交所吸引到外國上市業務，這對那些覬覦美國市場又顧慮重重的公司也有巨大吸引力。英國的股市分析家評論說，這樣一來，倫敦證交所在家門口多了一個競爭對手，以后的日子會更難過。

　　當然，歐洲證交所與紐約證交所的這樁世紀合并，最后還需歐洲以及美國金融監管單位的批準，因此這樁交易還沒有到最終塵埃落定的時候。

來源:中華工商時報