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提價(jià)有可能成為鋼鐵反彈催化劑

http://www.globalev.com.cn 2015年09月19日        

核心提示:隨著螺紋鋼期貨價(jià)格的回暖,不久前紛紛下調(diào)價(jià)格的鋼廠也改弦更張了,又開(kāi)始集體上調(diào)價(jià)格。我們認(rèn)為,在宏觀經(jīng)濟(jì)回暖的情況下,提價(jià)行業(yè)或意味著行業(yè)最差的情況將過(guò)去,鋼鐵板塊有望迎來(lái)階段性的行情。

一、提價(jià)或意味著行業(yè)最差的情況將過(guò)去

經(jīng)歷了大幅下挫后的鋼鐵價(jià)格,再次進(jìn)入激烈的博弈階段。在10月10日,鋼鐵巨頭寶鋼率先下調(diào)11月份鋼價(jià),噸價(jià)跌幅在250元至500元之間;但之后不久。隨著螺紋鋼期貨價(jià)格的回暖,前不久紛紛下調(diào)價(jià)格的鋼廠也改弦更張,又開(kāi)始集體上調(diào)價(jià)格。受沙鋼上調(diào)出廠價(jià)的影響,鋼材期貨全線上漲。本欄認(rèn)為,提價(jià)或意味著行業(yè)最差的情況將過(guò)去。

事實(shí)上,我們也可以從前期鋼鐵行業(yè)的三起三落中,找到行業(yè)波動(dòng)的一些規(guī)律。從08年8月份以來(lái),鋼鐵行業(yè)宏觀經(jīng)濟(jì)的急劇變化過(guò)程中,走過(guò)三次的冷暖起落,其中以價(jià)格、庫(kù)存的變化最為典型。在第一次去庫(kù)存與價(jià)格回落的原因,主要是受全球金融危機(jī)沖擊,全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)硬著陸走勢(shì);第二次回落的主要原因是經(jīng)濟(jì)刺激政策效果未現(xiàn),經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不明朗;第三次回落則是本一輪的回落,引發(fā)的主要原因是信貸收縮,包括鋼鐵在內(nèi)在大宗商品價(jià)格均有階段性下跌的情況。

值得注意的是,國(guó)內(nèi)鋼鐵經(jīng)過(guò)近十周左右的下跌,已經(jīng)回到前兩次的低位附近,即鋼鐵企業(yè)的成本附近,因此,未來(lái)鋼鐵價(jià)格下跌的空間已經(jīng)不大。同時(shí),從有關(guān)的數(shù)據(jù)來(lái)看,鋼鐵行業(yè)的庫(kù)存水平在不斷下降,可以預(yù)期隨著庫(kù)存與價(jià)格回落,鋼鐵最差的情況將過(guò)去。

二、下游回暖將提升鋼鐵的吸引力

自從國(guó)內(nèi)推出鋼鐵期貨之后,鋼鐵價(jià)格對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)變化的敏感度變得更高,例如下游的房地產(chǎn)行業(yè)。從需求結(jié)構(gòu)來(lái)看,房地產(chǎn)占鋼鐵需求的40%以上。今年以來(lái),在房地產(chǎn)銷量大幅增長(zhǎng)的帶動(dòng)下,房地產(chǎn)投資明顯回升,1-8月份房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)14.7%,預(yù)計(jì)未來(lái)將進(jìn)一步回升,靠近25--30%的歷史水平。另外,鋼鐵需求大戶汽車、機(jī)械等也不斷回暖,有利地改善鋼鐵的供求關(guān)系。

此外,從宏觀經(jīng)濟(jì)角度來(lái)看,先行指標(biāo)PMI已經(jīng)連續(xù)7個(gè)月在50的分界線以上,這預(yù)示宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大趨勢(shì)仍然沒(méi)有改變。鋼鐵作為主要的工業(yè)原材料,將受益于宏觀經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。

三、如何把握鋼鐵公司的機(jī)會(huì)

投資者在把握鋼鐵板塊的機(jī)會(huì)方面,可以從政策規(guī)劃入手。近期出臺(tái)的鋼鐵振興規(guī)劃,已經(jīng)在一定程度上指出鋼鐵行業(yè)未來(lái)的發(fā)展方向。其中,規(guī)劃中提到,力爭(zhēng)在2009年遏制鋼鐵產(chǎn)業(yè)下滑勢(shì)頭,保持總體穩(wěn)定,到2011年鋼鐵產(chǎn)業(yè)粗放發(fā)展方式得到明顯轉(zhuǎn)變;具體包括淘汰落后的產(chǎn)能與聯(lián)合重組等。

結(jié)合以上政策因素,我們認(rèn)為以下三類鋼鐵公司值得關(guān)注。第一類是行業(yè)的龍頭公司。從日本的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,當(dāng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)進(jìn)入后重化工業(yè)后期時(shí),產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整將進(jìn)入高峰期,在激烈的行業(yè)洗牌過(guò)程中,行業(yè)巨頭將對(duì)整合者的姿態(tài),通過(guò)收購(gòu)合并等不斷提高行業(yè)占有率,最終行業(yè)形成寡頭的競(jìng)爭(zhēng)格局。因此,在傳統(tǒng)的鋼鐵行業(yè),龍頭公司具有做大做強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)。

其次,擁有資源優(yōu)勢(shì)的鋼鐵企業(yè)。目前鐵礦石談判在進(jìn)一步推進(jìn),雖然合同價(jià)格有下調(diào)的預(yù)期,但鐵礦石價(jià)格相對(duì)較高仍然是影響鋼鐵企業(yè)盈利的重要因素。因此,擁有鐵礦石資源的鋼鐵企業(yè),將具有一定的成本優(yōu)勢(shì),尤其是在當(dāng)前通脹預(yù)期下。最后,受益區(qū)域振興的區(qū)域龍頭也值得關(guān)注。經(jīng)濟(jì)振興政策實(shí)施后,區(qū)域性投資將給該地區(qū)的鋼鐵帶來(lái)需求,例如處于重建時(shí)期的四川地區(qū)、中部地區(qū)振興地區(qū)等等值得關(guān)注。 

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