周三國內銅市交投清淡，銅價(50740, 210.00, 0.42%)低位窄幅波動。其中主力合約1404收于50650元，上漲70元或0.14%。總成交量28.4萬手，總持倉減少1678手至52萬手。

宏觀來看，美聯(lián)儲新主席葉倫肯定了美國經(jīng)濟正在逐步改善，表示會繼續(xù)縮減購債計劃，這給美元以支持，給銅市形成壓力，但因為銅現(xiàn)貨仍維持高升水，庫存繼續(xù)下降，這令銅價還是受到支持。高盛周二稱，該行將今年的中國國內生產總值增長預測微降至7.6%，因中國內部需求增長放慢，且自去年底以來中國貨幣政策偏緊而美國經(jīng)濟復蘇較預期溫和，這些因素將拖累上半年的經(jīng)濟表現(xiàn)。中國去年第四季和全年經(jīng)濟增速均為7.7%。中國經(jīng)濟復蘇溫和，對銅市提振作用有限。

基本面上，周三國內現(xiàn)貨貼水有所縮小，長江有色現(xiàn)貨貼水130-升水70元，上海有色網(wǎng)貼水150-升水50元，但因為下游仍未恢復正常生產，市場交投仍然清淡。中國1月份非鍛造銅及銅材進口量超預期的達到54.9萬噸，同比增長53%，創(chuàng)歷史最高紀錄，這也給市場以支持。考慮到1月份國內外比值嚴重倒掛，進口超出預期，但考慮到今年2月份是春節(jié)，往年都會出現(xiàn)1、2月份進口側重于非春節(jié)月，因此這也屬于正常。從國內來看，近期進口銅壓力較大，估計與此有關，再考慮到點價期等因素，國內現(xiàn)貨供應寬松就較容易理解了。消費來看，我們了解的情況，國內家電行業(yè)外銷不如預期，2014年中國銅消費行業(yè)增長有限的跡象開始出現(xiàn)。另外，豫光金鉛冶煉項目安裝已經(jīng)到位，隨時準備調試運營。去年五礦稱其產能為10萬噸。最新消息，斯特拉塔—嘉能可集團2013年自由銅精礦產量149.76萬噸，同比增長26%，去年同期同比增長是下降了10.1%。非洲產區(qū)，Collahuasi、Antapaccay和Ernest Henry等大銅礦的銅精礦產量均增長強勁。其中非洲產區(qū)產銅精礦同比增長43%到39.86萬噸，Katanga和Mutanda礦區(qū)關鍵的擴產工程成功增產，都在2013年末達到20萬噸產能。Collahuasi礦區(qū)由于球磨機恢復運行，以及高品位區(qū)運作，銅精礦產量同比增長58%到19.56萬噸。

從技術上看，國內銅價下破半年來的支持線后處于反抽之中，國內5月銅阻力位為50700元。LME三個月銅于半年來支持線7050美元遇到支持，阻力位為7250/200美元，內弱外強之勢顯現(xiàn)無疑，我們對銅市仍不看好，短期等待市場明朗。總交易上空單繼續(xù)持有。