作為國有企業(yè)管理體制的重大改革，我國各級政府都成立了國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(簡稱“國資委”)，國資委作為國有資產(chǎn)所有者代表，在國有資產(chǎn)的管理和監(jiān)督上做了大量卓有成效的工作，取得了有目共睹的成績。但是，在國有股權轉讓問題上，為防止所謂的內(nèi)部人控制等問題，要求把股權放到拍賣市場上交易，價高者得。我們認為這樣做過于簡單化，作為國有資產(chǎn)的管理和監(jiān)督部門，甚至有推卸責任的嫌疑，國企股權不能一拍了之，其理由是：

　　(1)拍賣不能保證國有資產(chǎn)不賤賣

　　之所以對國有股權轉讓進行市場拍賣，是擔心企業(yè)由管理層控制，通過各種財務手段，由內(nèi)部人或內(nèi)外勾結，低價賤賣國有企業(yè)股權，因此要求企業(yè)主管部門或上級公司將下屬企業(yè)的股權進行轉讓時，必須通過資產(chǎn)評估，公開掛牌拍賣，價高者得，以此保證國企股權不被賤賣。

　　這種想法主觀上沒有錯，但實際操作中有很大的問題，因為目前國有企業(yè)每年都請會計事務所進行審計，如果真有內(nèi)部人控制問題，如果控制水平不高，在每年的例行審計中，這些問題應該早就被發(fā)現(xiàn)而矯正。如果內(nèi)部人控制的手段高明，每年審計都不能發(fā)現(xiàn)，當股權轉讓進行評估時，會計師事務所還是難以發(fā)現(xiàn)問題，因此評估價與內(nèi)部控制價沒有太大差別。當該企業(yè)股權進行拍賣時：①拍賣起拍價就是內(nèi)部控制價；②國有企業(yè)股權進行拍賣時，因為一般投資者也只能從公開的評估報告來評估企業(yè)，再加上害怕或有負債、國有企業(yè)員工安置等一系列問題，他們不會對該企業(yè)的股權感興趣，最后舉牌的人還是對企業(yè)很熟悉的人，即還是內(nèi)部控制人，因此，該拍賣最多只能是內(nèi)部控制人之間的競爭，不可能從根本上解決內(nèi)部人控制問題；③通過拍賣轉讓國企股權，如果轉讓價是公平的，由于要向拍賣市場支付費用，導致國有資產(chǎn)事實上的另類流失，如果轉讓價偏低，則通過拍賣形式，為國有資產(chǎn)賤賣披上合法外衣。更有甚者，如果是第一次流拍，還可將轉讓價下浮10%，這會導致國有資產(chǎn)的進一步流失。

　　(2)價高者得不是好的股權交易規(guī)則

　　從單純的資產(chǎn)買賣來看，通過拍賣“價高者得”，從理論上能部分保證國有資產(chǎn)不流失。但價高者得不是一個好的股權交易規(guī)則，還應從企業(yè)發(fā)展的高度來評估股權問題。比如某地方的國有鋼廠的控制權是賣給寶鋼、首鋼這樣的不論是技術、市場還是資金都能給予該鋼廠極大支持的行業(yè)龍頭企業(yè)，還是賣給一個和煉鋼不相干的民企或者外企，顯然前者是首選，即使寶鋼、首鋼出價略低也在所不惜。如果單純把價格高低作為唯一標準，顯然過于簡單化。實際上，在國有企業(yè)股權轉讓過程中，尤其是上市公司的股權轉讓，讓某些民營企業(yè)價高者得，這些企業(yè)得到國有股權后，不是千方百計發(fā)展企業(yè)，而是以此作為平臺，用擔保、借款和貴進賤出資產(chǎn)等方式，淘空原本發(fā)展良好的企業(yè)，甚至讓銀行背上大包袱。股權拍賣轉讓表面上似乎減少了國有資產(chǎn)的流失，但后面的操作導致國有資產(chǎn)更大的流失，這樣的故事也不是天方夜談。除此以外，還有一個因素必須考慮，如果投資方通過公開拍賣獲得股權，他就沒有理由去承擔相應的社會責任，這也會形成不穩(wěn)定因素，該因素不能簡單看成中國特色，實際上國際上兼并重組者一定要化很大的力氣和資金來處理原企業(yè)的員工問題。

　　(3)產(chǎn)權拍賣阻礙了國企產(chǎn)權改革

　　國有企業(yè)改革的核心是股權的改革，不論是投資主體多元化，引進戰(zhàn)略投資者，還是國企逐步退出一般競爭性領域和對經(jīng)營班子的期權激勵上等等，都牽涉到股權轉讓。按國際慣例，產(chǎn)權的轉讓絕對不能走公開拍賣的形式，因為企業(yè)的兼并重組從來都是企業(yè)的最高機密，兼并重組之前，都要花費大量的人力物力進行資產(chǎn)評估、法律咨詢和選擇重組方案。如果我們企業(yè)要引進戰(zhàn)略合作者，對方也很感興趣，但我們告訴人家，不論你做了多少工作，花了多少人力物力，最后不一定給你，而要靠市場上拍賣決定，則很少會有戰(zhàn)略投資者問津，因為買入的風險大，而且對戰(zhàn)略投資者的競爭者有可乘之機。因此，拍賣制度的建立很難引進戰(zhàn)略合作者，國企改革也很難深入，最后也只能是內(nèi)部人控制一買了之。兼并重組這種企業(yè)的核心機密在中國則變成物品拍賣這樣的市場行為，也是咄咄怪事。在國際上，這種兼并重組未完成之前，是絕對保密的，一旦完成而公布于眾，也不可能有競爭者再介入。

　　究其原因，可能是國資委成立時間不長，對企業(yè)的管理和監(jiān)督都還不到位。如果出資人真正到位，作為管理者，應該清楚引進什么樣的戰(zhàn)略合作者對企業(yè)發(fā)展更有利，作為監(jiān)督者，對企業(yè)資產(chǎn)的真正情況應該了然在胸，不能用拍賣這種形式推卸自己的責任。至于對股權轉讓中可能出現(xiàn)的問題，國際上也有慣例，一旦被舉報，司法部門立即介入，通過正常的法律程序予以解決，實際上，一旦股權轉讓完成，也就無秘密可保，當然可以接受公眾的監(jiān)督，這種監(jiān)督比公開拍賣要有力的多，因為形式上的公開拍賣，真正知情者和關心者并不多，但一旦兼并重組完成，有關專家、知情者、競爭者和新聞媒體都會予以關注。嚴格的講，這兩種做法還有法理上的重大差別，前者是有罪推定，即認為股權轉讓中很可能有各種問題發(fā)生，因此要公開拍賣，后者是無罪推定，在沒有任何證據(jù)前，絕不會認為這一過程會有問題，但一旦發(fā)生問題，則毫不手軟予以處置，考慮到我國司法體系以從有罪推定走向無罪推定，在國有企業(yè)股權轉讓上也應與時俱進。

　　同時，我們也想指出，通過拍賣轉讓股權，由市場來確定所有者的做法也違背了《公司法》的立法精神，須知，企業(yè)的最高權力機構只能是股東大會和股東大會選舉出來的董事會，股權轉讓不能由拍賣市場一拍了之。

來源：新浪財經(jīng)